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PCB資訊

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銅箔,我最擔心什麼?
2020-08-31
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Author:ipcber      Share


中信建投證券發表《有色金屬行業:銅箔,我最擔心什麼?》
行業研究文章,以下是文章的具體內容:

1、銅箔行業表現如何?

標準銅箔嚴重短缺。
據覆銅板協會統計,每月短缺約3300噸,略高於我們的統計值。
毫無疑問,嚴重短缺——一些大型覆銅板廠無法獲得足夠的銅箔來滿足正常的生產/擴建需求。
鋰離子銅箔也供不應求。
新能源汽車政策實施時間不長,下游企業經營生產不正常,特別是轉產滿足“高能量密度”要求,消費進入“淡季”提前。
但消費電子產品需求強勁,整體供應不足。

其次,政策擾動可能會減緩生產步伐。

由於國內新能源汽車政策的擾動,投資大、設備採購週期長(價格也在飛漲)、環保更加嚴格,企業的擴張更加審慎理性。
此外,三星手機的質量問題和蘋果手機的製造可能會進一步轉移到大陸。因此,韓台資企業的擴張顯然要比大陸企業謹慎得多。

三要關注鋰銅箔的結構性需求變化。

1、為了提高“能量密度”,採用更薄的鋰銅箔是大勢所趨,不排除17年大規模普及的可能,如9m→8m,8m→6米,附加值較高(6米加工成本已超過7萬噸,8米為4.5萬/噸),生產供應難度較大(北、靈寶6m企業國內生產)。
2、海外銅箔企業擴張意願不強,特斯拉、寶馬等海外企業對新型鋰銅箔的需求不容小覷。海外巨頭轉向大陸銅箔企業發展是必然。

4、2017年銅箔(包括鋰銅箔和標準銅箔)將出現嚴重短缺。

預計2017年銅箔缺口將進一步擴大,尤其是鋰電銅箔缺口可能達到1000噸/月。
相較於業界對新能源汽車政策的普遍關注,我們最擔心的是,當一切恢復正常時,銅箔的短缺將更加嚴重。

投資建議:走在前面,上車。

銅箔企業股價已反映出新能源汽車延遲到貨的負面影響,且隨著產業政策的逐步明朗,股價將穩中有升。
搶先一步,抓住“汽車”機遇,繼續強力推薦銅箔龍頭企業,諾德股份、銅陵有色。

風險提示:新能源汽車政策延遲實施、需求明顯低於預期、企業擴張超出預期等風險